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편집 2003.07.06(일) 23:29

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프로그램 매도 늘 것 염두에


지난주 선물시장은 조정 양상을 극복하고 다시 상승세를 이어갔다. 선물시장은 지난 주말 대비 1.90포인트(2.17%) 오른 89.20으로 마감했다. 매수차익잔고는 시장 베이시스가 (+)0.5 이상의 강세를 보이면서 1조3500억원을 넘어 전고점 수준(6월2일, 1조5천억)에 다가섰다. 주식시장에서 외국인의 공격적인 순매수가 진행되었던 반면, 선물시장에는 여전히 순매수 주체가 부각되지 못하는 모습이다. 주식시장이 강세를 이어가는 기간 중 장기적인 수익률 측면에서 주식이 선물보다는 메리트가 크므로 선물시장에서 순매수 주체가 부각되긴 힘들 것이다. 또 주식시장이 상승세를 이어갈 때, 헤지를 위한 선물 매도 이외의 투기적인 매도는 소극적일 수 밖에 없어 당분간 선물시장에서는 순매수·순매도 주체가 부각되기 힘들 것으로 전망된다. 시장 베이시스가 (+)0.4~0.6 수준을 기록하는 강세에도 불구하고 프로그램 매수 유입은 상당히 더딘 모습이었다.

이번주 10일은 7월 옵션 만기일이다. 지난 주말 기준으로 옵션 연계 프로그램 매수 잔고는 약 2천억원 수준을 기록하였다. 시장에 큰 부담을 줄 수 있는 수준은 아닐 것으로 판단된다. 그러나 프로그램 매수 유입 여력이 상당히 소진된 상태이므로, 프로그램 매매자들의 청산 욕구는 더욱 커진 것으로 판단된다. 옵션 만기일을 맞이하여 선물 연계 프로그램 매수를 옵션 연계로 전환시켜 청산을 시도하려는 노력도 진행될 것으로 보인다. 따라서 프로그램 매도 규모 증가 가능성은 염두에 두어야 할 것이다. 이번주 선물시장은 5일선(87중반)을 지지선으로 상승세는 이어질 것으로 보여진다. 그러나 시장 베이시스의 소폭 약세에도 프로그램 매도 출회 가능성은 어느 때 보다 높은 시점이므로 시장 베이시스 추이에 따라 매수 포지션을 조절하는 세심한 매매가 필요해 보인다.

지승훈 대한투자증권 경제연구소 연구원
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