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편집 2004.05.23(일) 18:55

105대 저항선으로 작용할것


급락 이후 기술적 반등이 진행됐던 한주였다. 저항선인 5일과 10일 이동평균선을 상회하는 강세를 나타내면서 코스피200 지수가 102를 회복해 추가 상승에 대한 시장의 기대를 나타내고 있다.

지난주 선물시장에서 외국인은 단기적인 시장 대응에 치중하는 모습을 보였다. 우선 주 초반 지수 급락시에서는 5천계약의 매수를 유입시켰고, 이후 나타난 반등에서는 이익실현 매도세를 뚜렷하게 나타냈다. 전체적인 매수매도 규모에서는 매도 규모가 상대적으로 큰 모습을 보이면서 외국인의 누적 매도포지션은 2만계약을 넘어섰다.

선물시장 외국인의 매매는 중기적으로 매도 대응하고 있다는 점을 부인할 수는 없다. 하지만 현재 지수대에서는 단기적으로 접근하고 있다는 점에서 지수의 가격조정 이후 나타나는 기술적인 반등장세를 겨냥하는 것으로 보인다.

지난주 주 중반 반등시도가 비교적 강하게 전개될 수 있었던 점은 프로그램 매수 유입이 이루어지지 않았다는 점이다. 현재 차익거래 잔고로 살펴보면 매도 차익거래 잔고가 매수차익거래 잔고보다 오히려 3500억 이상 많은 상황을 나타내고 있다.(매도 차익거래 잔고는 만기일에 프로그램 매수를 유발할 수 있는 잔고다.)

현재의 프로그램 매매 상황은 선물 매도가 대규모로 진행된다고 하더라도 실제 현물시장에 프로그램 매도를 직접적으로 발생시키지 못하기 때문에 외국인의 선물 매도 영향력을 감소시킬 것으로 보인다. 오히려 선물시장에서 강한 매수세가 유입될 경우 베이시스(선물지수와 현물지수와의 차이) 호전에 따른 프로그램 매수를 동반할 수 있다는 점은 시장에 긍정적인 역할을 할 수 있다는 점을 고려해야 할 것이다.

지난주 후반 선물지수의 상승세와 함께 미결제약정의 증가세가 동반되면서 주 초반 지수의 반등시도는 이어질 것으로 판단되는데, 현재 빠른 하락속도를 보이고 있는 20일 이평선과 지수 하락시 반등세가 전개되었던 105대가 주요한 저항선으로 작용할 것으로 전망된다. 실제 프로그램 매수가 유입되는 시점에서 반등의 고점이 형성될 가능성이 높다.

황재훈/엘지투자증권 연구위원

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