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편집 2004.05.02(일) 20:35

60일 이평선 부근서 매도전략


지난주 선물시장은 중국 충격과 외국인의 대규모 현·선물 매도로 주간 단위로 10.1포인트(8.24%) 급락했다. 외국인은 선물과 현물을 각각 8571계약, 1조7890억원 순매도하며 시장 하락을 주도했다. 반면 단기 급락에 따른 기술적 반등 기대로 시장 베이시스(현물과 선물 가격의 차이)가 개선되면서 차익 프로그램 매수는 5452억 순유입 되었으나, 시장 하락을 저지하기에는 역부족이었다.

지난주말 기준 프로그램 매수 잔고는 직전 고점인 1조1천억원 수준까지 급등해, 추가 유입보다는 출회 가능성에 대비할 필요가 있어 보인다. 프로그램 매수는 시장 베이시스 (+)0.4 이상에서 적극적으로 유입되었기 때문에 시장 베이시스가 (+)0.2 이하로 축소된다면 이익실현을 위한 청산이 진행될 것으로 전망된다. 이번주 선물시장이 반등에 성공한다면 시장 베이시스 (+)폭 축소로 프로그램 매도가 출회될 것으로 보인다. 따라서 외국인의 현선물 순매도가 시장 하락을 주도했다면, 이번주는 프로그램 매도가 시장 반등을 제한할 가능성이 있어 보인다.

이번주에도 외국인의 선물 매매 동향이 시장 방향성에 상당히 중요한 변수로 작용할 전망이다. 지난주와 같이 대량 선물 매도가 다음날 현물 매도로 이어질 가능성이 있다. 단기 급락에 따른 기술적 반등이 기대되나, 조정 연장 가능성이 더욱 커 보인다. 외국인의 보수적인 현·선물 매매, 프로그램 매도 출회 가능성, 아시아 증시 동반 조정 등을 고려한다면 기술적 반등을 딛고 상승 전환하기는 쉽지 않아 보인다. 따라서 기술적 반등을 기대한 매수는 이익실현을 전제로 단기 운용에 치중하고, 60일 이동평균(116.05) 부근에서 매도 전략이 바람직해 보인다.

지승훈 대한투자증권 경제연구소 연구원

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