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편집 2004.04.25(일) 20:58

오름세 이어질듯…조정시 매수를


지난주 선물시장은 주간 단위로 4.50(3.81%) 오른 122.60으로 마감하며 연중 최고치를 경신했다. 외국인이 선물 순매도에 치중한 가운데 프로그램 매도 물량마저 출회돼 수급은 긍정적이지 못했으나, 삼성전자의 자사주 매입 등이 시장의 하방경직성 확보와 매수 심리 호전으로 이어지며 상승에 성공했다.

그러나 시장 베이시스(현·선물의 가격 차이)의 강세 반전은 힘든 모습이다. 지난주 말 미국 증시의 반등 영향으로 베이시스가 호전되기는 했으나, 3월과 같은 강세를 보이기는 힘들어 보인다. 따라서 프로그램 매수가 시장 상승을 견인할 가능성은 크지 않아 보이며, 오히려 프로그램 매매의 잦은 유출입으로 시장의 변동성이 증대될 것으로 보인다.

선물시장에서 외국인이 보수적인 자세를 유지하고 있는 모습이다. 지난주 말 기준으로 누적 순매도 규모는 7814계약으로 많은 규모는 아니지만, 매도를 지속하고 있다는 점은 심리적 부담으로 남을 것이다. 특히 최근 외국인은 과거 거래소 일변도에서 탈피해 코스닥 시장으로 순매수를 확대하고 있어 코스피200선물의 유용성이 다소 떨어지는 느낌이다. 즉, 거래소 보유 주식에 대한 헤징(위험관리) 수요는 일정하게 나타나고 있는 반면, 현물시장에서 외국인의 관심이 분산되고 있어 코스피200선물의 투기적인 매수도 크게 유입되지 못하는 것으로 보인다.

선물시장이 단기 이동평균선의 지지를 받으며 오름세를 유지하고 있어 상승 추세는 이어질 전망이다. 삼성전자의 자사주 매입이 조정 폭을 제한하는 가운데 외국인의 현물 순매수 기조도 유지되고 있다. 선물시장에서 외국인의 보수적인 포지션 유지, 프로그램 매매의 시장 변동성 증대 등이 기술적인 조정의 빌미를 제공할 것으로 판단되지만, 상승 추세를 훼손할 만한 수준은 되지 못할 것으로 보인다. 따라서 5일 이동평균선(121.20), 10일 이동평균선(120.75) 등과 같은 단기 이동평균선을 이용한 ‘조정시 매수’ 전략이 바람직해 보인다.

지승훈 대한투자증권 경제연구소 연구원

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