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편집 2004.03.14(일) 21:47

과매도 따른 반등 시도


지난주 대통령 탄핵안 국회 통과의 충격이 선물시장을 강타했다. 지난 12일 선물시장은 낮 12시50분께 ‘사이드카’(Side Car) 발동으로 프로그램 매매가 5분간 중단되는 등 급락세가 이어지며, 3.45 하락한 111.75로 마감했다. 사이드카는 선물가격이 1분동안 전날 종가보다 5% 이상 상승 또는 하락하는 상황이 지속될 때 발동된다. 특히, 외국인은 오전부터 순매도에 나서며 시장 베이시스(선물과 현물가격의 차이)를 악화시켜 ‘롤-오버’(이월)된 차익 프로그램 매수 잔고 2111억원이 대량으로 출회되었다.

국회의 대통령 탄핵안 가결 이후 정치적 불확실성이 선물시장의 지속적인 하락 압력으로 작용할 것으로 전망된다. 헌법재판소의 결정 및 총선 일정이 4월까지 예정되어 있어 의외의 돌발 변수가 나타날 가능성도 배제할 수 없기 때문이다. 또한 스페인 테러 발생으로 인해 해외 주요 증시도 상승 전환은 쉽지 않을 전망이다.

그러나 미래에 예상되는 재료를 선반영하는 증시의 속성을 고려한다면 향후 정치적 변수가 추가적인 급락을 가져올 가능성은 커 보이지 않는다. 즉, 지난주 말 저점인 108.65는 앞으로 예상되는 악재를 상당 부분 미리 반영한 저점일 것으로 예상된다. 특히, 지난주 말 심리지표인 20일 이동평균 풋-콜 비율과 일중 변동성은 각각 올 들어 최고치인 103.56와 5.06을 기록하여 투자자들의 공포심이 상당한 수준에 이르렀음을 보여주었다. 이는 탄핵안 가결에 따른 투매 양상마저 나타났다는 것을 의미하는 것으로 급한 매물은 일단락된 것으로 해석할 수 있을 것이다.

따라서 이번주 선물시장은 지난주 말 저점인 108 중반을 지지선으로 과매도에 따른 반등 시도가 나타날 것으로 전망된다. 프로그램 매수 잔고도 5천억원 수준까지 감소하였고, 외국인이 현물시장에서 주식 매도에 나설 가능성도 크지 않아 주식시장 수급도 크게 악화되지 않을 전망된다. 여유를 가지고 저점 매수에 나서는 전략이 바람직해 보인다.

지승훈 대한투자증권 연구원

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