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편집 2004.03.07(일) 18:32

선물 “만기에 쉬어가자”


지난 주 선물시장은 외국인의 대량 현물 매수와 프로그램 매수로 주간 기준 2.70포인트(2.32%) 상승해 연중 최고치로 마감했다. 지난 2월27일 외국인의 선물 1만1519 계약 순매수(금액 기준으로 약 6600억)가 지난 주 현물 매수로 이어졌다. 공격적인 선물 순매수는 현물 매수를 위한 매수 헤지였을 가능성이 커 보인다.

최근 현·선물 시장의 급등과정에서 외국인은 현물 주식을 약 2조원 이상 순매수 했으나, 선물 시장에서는 기존 누적 순매수 포지션의 청산에 주력했다. 외국인의 긍정적인 시장 전망은 유지되고 있으므로, 이들의 선물 매도는 만기 도래에 따른 포지션 조정으로 봐야 할 것이다. 또한 외국인 선물 매도보다 현물 매수의 강도와 지속 여부가 시장에 더욱 중요한 지표로 기능하고 있기 때문에 외국인 선물 매도를 불안한 시각으로 볼 필요는 없을 것이다.

이번 주 11일(목)은 3월 동시만기일이다. 이번에 프로그램 매수 잔고는 롤-오버 보다는 청산에 주력할 가능성이 클 것으로 예상되고 있어, 주초부터는 물량 부담이 가시화 할 것으로 전망된다. 청산 규모는 5천억~8천억원 정도로 예상되고 있어 동시만기에 따른 부담이 예상된다. 그러나 외국인의 현물 순매수 유지와 함께 긍정적인 시장 전망으로 6월물의 시장 베이시스 수준도 높게 형성될 가능성이 크므로, 청산된 프로그램 매수 잔고는 빠르게 다시 유입될 것으로 보인다.

선물시장의 단기 급등으로 휴식이 필요한 시점에 도래하는 이번 동시만기는 과열 분위기에 여유를 제공해 줄 것으로 보인다. 따라서 주초 만기에 따른 숨고르기 이후 재상승 패턴을 보일 가능성이 크므로, 118포인트 초반을 지지선으로 조정시 매수 관점이 바람직해 보인다.

지승훈 대한투자증권 경제연구소 연구원

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